Hoy toca sesión normal: el S&P 500 apunta a moverse un 0,40%, con rango de 7.604 a 7.745

Es lo único que de verdad cambia. El precio se mueve todos los días y no añade información; un informe trimestral o anual reescribe valor, calidad y crecimiento de golpe. Aquí está el antes y el después, en la escala 0-10 de las fichas, donde 5 es la media del índice.

Fecha de registro en EDGAR, no la del trimestre. Las puntuaciones salen del calendario de rankings: son las mismas que publica la ficha de cada empresa. No se opina sobre los resultados, solo se mide el efecto.

El máximo de los últimos 23 meses fue de +13,0 puntos, en la ventana cerrada el 16 de junio de 2026: nueve semanas después, la diferencia es de +6,2. En el otro extremo del mismo periodo, -8,3 el 14 de agosto de 2025.

En el último mes la cartera de value ganó un +4,27% y la de momentum ganó un +5,95%. Durante esa ventana de seis meses la referencia subió un 9,7%, así que lo de arriba no es el mercado entero moviéndose: es una rotación dentro de él.

Calculado sobre carteras.json · 185 rebalanceos mensuales entre el 4-abr-2011 y el 17-ago-2026 (quince años) · 179 ventanas solapadas de 6 rebalanceos · periodo reciente: los últimos 24 rebalanceos, la serie más corta que aún contiene 4 ventanas sin solapar.

La venta más grande del día no dice nada. Ahuja Amrita, de Block, vendió 0,8 millones de dólares. Le quedan 423.262 acciones: se ha deshecho del 2,20% de su posición, y además la venta estaba programada de antemano en un plan 10b5-1. Es fontanería fiscal, no una opinión sobre su empresa.

De las 7 ventas del día, 1 fue discrecional y 6 programadas. La mayor por porcentaje de posición estaba programada, así que hoy la lista no empieza por una decisión discrecional.

Fuente: formularios 4 presentados ante la SEC · alertas_insiders.json, sesión del 24-ago-2026.

El contexto de los últimos 90 días: 294 ventas por 943 millones de dólares (1 sin precio declarado, fuera de esa suma), de las que 138 fueron discrecionales, y de esas 43 superaron el 25% de la posición del vendedor. Ahí es donde conviene mirar.

Las tres superan en acumulado a la referencia (+467,6%) a lo largo de quince años, pero el acumulado no es la prueba: la referencia arrastra el sesgo que se explica debajo. La más floja es Value 100, con un alfa -0,63%: negativa, o sea que lo que saca no compensa el riesgo de mercado que corre para sacarlo. Publicar la cifra que peor sale es la única razón por la que las demás merecen crédito.

Fuente: carteras.json · índice base 100 el 4-mar-2011. Walk-forward con datos punto-en-el-tiempo: en cada fecha se puntúa usando solo precios hasta ese día y fundamentales ya publicados en la SEC. 185 rebalanceos hasta el 17-ago-2026.

Las otras cero carteras de la web no salen aquí. No se seleccionan por ranking de factores, así que su historia no se puede reconstruir sin mirar al futuro: sus cifras son las posiciones de hoy aplicadas al pasado, y eso las infla. Mientras no tengan walk-forward, no aparecerán en este informe.

Fuente: carteras.json · índice base 100 el 4-mar-2011. Walk-forward con datos punto-en-el-tiempo: en cada fecha se puntúa usando solo precios hasta ese día y fundamentales ya publicados en la SEC. 185 rebalanceos hasta el 17-ago-2026.

Las tres ventanas en las que el momentum más se distanció del value son +27,9 (9-jul-2020), +23,5 (8-may-2020), +18,9 (7-ago-2020). La mayor es del 9 de julio de 2020, hace seis años: el extremo de la serie no es de ahora, y la ventana que se cierra el 17 de agosto de 2026 vale +6,2 puntos.

Al otro lado, las tres en las que mandó el value: -43,7 (10-may-2021), -36,2 (9-abr-2021), -33,6 (10-mar-2021); la mayor, del 10 de mayo de 2021, hace cinco años.

¿Y después de un extremo? Contado, no supuesto: de los 4 extremos a favor del momentum con datos suficientes por delante, en 4 la ventaja había cambiado de signo seis meses después; de los 5 extremos a favor del value, en 3. Es un recuento sobre 9 episodios, no una regla.

Cierres de ^GSPC, ^VIX y ^TNX (Yahoo Finance) · sesión del 24-ago-2026.

El S&P 500 bajó un 0,28% en la sesión del 24 de agosto de 2026 y el VIX cerró en 15,85. Nada de esto explica la rotación entre factores del apartado 02, y por eso ocupa el apartado seis y no el primero.

• Por qué vendió cada directivo. La SEC exige declarar la venta, no el motivo. Cualquiera que te diga el motivo se lo está inventando.
• Qué pasó ayer con los insiders. El formulario 4 se presenta hasta dos días hábiles después de la operación, así que el dato más reciente es siempre de anteayer.
• Si el momentum seguirá ganando. Quince años y 185 rebalanceos no bastan para afirmar que un factor revierte. Podemos describir lo que pasó; no lo que viene.
• Cuánto vale una empresa. Este informe no calcula precios objetivo. No hay Monte Carlo, no hay DCF, no hay fair value. Cuando veas uno por ahí, pregunta con qué coste de capital lo han descontado y quién eligió ese número.
• Si el S&P subirá mañana. Lo hemos medido con el mismo modelo (139 variables) y el mismo protocolo walk-forward, sobre 1.061 sesiones fuera de muestra: el modelo acierta la dirección un 54,19% y decir «sube» todos los días acierta un 54,01%. La diferencia es ruido: no hay señal, así que no la vendemos. Las dos cifras se recalculan en cada edición.