Invertir 100 euros al mes en el S&P 500: cuánto se habría tenido

Son dólares: la serie es la del SPY, el fondo cotizado más antiguo que copia el S&P 500, y cotiza en dólares. Más abajo están las mismas cuentas puestas en euros con el tipo de cambio de cada fecha.

La última columna es la rentabilidad anual de tu dinero (la TIR), que no es la del índice. El índice, del 31 de agosto de 2006 al 31 de agosto de 2026, subió un 11,28% anual con dividendos; el dinero aportado rindió un 13,82%, porque buena parte entró después del desplome de 2008 y 2009 y compró barato. En los diez años, al revés: 15,28% el índice y 16,00% el dinero.

Los dividendos no son un detalle: en los veinte años, sin reinvertirlos el resultado baja de 114.805 $ a 91.517 $. Cuánto reparte hoy cada empresa del índice está en los dividendos del S&P 500.

• Veinticinco años (desde agosto de 2001). En febrero de 2009 llevaba 91 aportaciones, 9.100 $, y el saldo era de 6.348 $: un 30,2% por debajo de lo aportado y un 41,0% por debajo de su máximo de octubre de 2007 (10.767 $). Cerró 26 meses por debajo de lo aportado, el último en agosto de 2009.
• Veinte años (desde agosto de 2006). El peor cierre, también en febrero de 2009: 3.100 $ puestos y 1.853 $ de saldo, un 40,2% menos. Estuvo por debajo de lo aportado en 29 cierres de mes, hasta agosto de 2010: casi cuatro años seguidos aportando sin ver ganancia.
• Diez años (desde agosto de 2016). Solo los dos primeros meses quedó por debajo de lo aportado, y por unos pocos dólares. El susto llegó en 2022: la cuenta pasó de 11.154 $ en diciembre de 2021 a 9.276 $ en septiembre de 2022, un 16,8% menos, cuando llevaba 7.400 $ aportados.

Del índice: entre el 9 de octubre de 2007 y el 9 de marzo de 2009, el SPY con dividendos cayó un 55,20%; en 2020, un 33,70% en 33 días, del 19 de febrero al 23 de marzo. Qué es y cómo se lee esa caída máxima, en la guía del Sharpe y la caída máxima.

Trece de las 225 ventanas de diez años acabaron por debajo de lo aportado; todas terminaron entre octubre de 2008 y junio de 2010. La peor, de marzo de 1999 a febrero de 2009, convirtió 12.000 $ en 8.163 $. La mejor, de enero de 2012 a diciembre de 2021, los convirtió en 28.851 $. Esa es la horquilla: con la misma cantidad y el mismo índice, 3,5 veces de diferencia según el mes en que se empezó.

Las ventanas se solapan (comparten meses), así que no son 225 experimentos independientes: la serie solo tiene veintiocho años y medio. Y ninguna de estas cifras dice qué hará el índice en los próximos diez.

Para comparar: los mismos 24.000 $ puestos de golpe en agosto de 2006 habrían valido 203.630 $ en agosto de 2026, frente a los 114.805 $ aportándolos a plazos. No es una comparación justa —quien aporta cada mes no tenía ese dinero al principio—, pero explica la diferencia: el dinero que entra pronto está más tiempo invertido, y también expuesto más tiempo.

El euro valía 1,1596 dólares el 31 de agosto de 2026. En los veinte años el euro se depreció frente al dólar, y eso sumó: 127.396 € frente a los 114.805 $ de la cuenta en dólares. En los diez, restó un poco. Y en los veinticinco hubo de todo: quien empezó en 2001, con el euro a 0,92 dólares, vio cómo subía hasta 1,60 en julio de 2008, y en euros la cuenta estuvo por debajo de lo aportado 65 cierres de mes, frente a 26 en dólares.

El tipo de cambio no es un detalle que se pueda ignorar ni una rentabilidad que se pueda esperar: en veinticinco años ha sumado o restado según el tramo. Lo demás —qué índice y qué producto— está en S&P 500, Nasdaq 100 o MSCI World.

• Las comisiones del intermediario. Compraventa, custodia y cambio de divisa. Aportando 100 al mes, una comisión fija por operación pesa mucho más que aportando 1.000.
• Los impuestos. Al vender, la ganancia va a la base del ahorro (del 19% al 30% en 2026); los dividendos, si el producto los reparte, tributan cada año. Están en la guía de fiscalidad.
• El producto real. El SPY es la serie más larga que hay, pero un particular en España normalmente compra un fondo indexado o un ETF europeo, con su propio coste anual y sus pequeñas diferencias de seguimiento.
• La inflación. Todo está en euros y dólares de cada momento, sin descontar la subida de precios.

Cambia las fechas, el importe inicial y la aportación mensual en la calculadora del S&P 500; también tiene una segunda pestaña de interés compuesto para proyectar a futuro con la rentabilidad que tú elijas. Conceptos, en el glosario (CAGR, rentabilidad total). Más guías, en las guías.

¿Cuánto tendría si hubiera invertido 100 euros al mes en el S&P 500 durante 20 años?

Con 100 $ al mes en el SPY, dividendos reinvertidos, desde el cierre del 31 de agosto de 2006 hasta el 31 de agosto de 2026: 24.000 $ aportados y 114.805 $ al final, una rentabilidad anual del dinero (TIR) del 13,82%. Puestos 100 € al mes y pasados a dólares al cambio del BCE de cada fecha, 127.396 €. Sin comisiones del intermediario ni impuestos. Es lo que pasó en ese periodo, no una previsión.

¿Se puede perder dinero invirtiendo cada mes en el S&P 500?

Sí. De las 225 ventanas de diez años que empiezan cada mes desde enero de 1998, 13 acabaron por debajo de lo aportado. La peor, de marzo de 1999 a febrero de 2009: 12.000 $ puestos y 8.163 $ al final. En las 105 ventanas de veinte años no hubo ninguna en pérdidas, pero veintiocho años de historia no garantizan lo que pase en los próximos veinte.

¿Por qué la rentabilidad de mi dinero no es la del índice?

Porque cada aportación pasa un tiempo distinto invertida: la primera, veinte años; la última, un mes. La rentabilidad del índice (CAGR) mide cuánto subió el índice; la de tu dinero (TIR) tiene en cuenta cuándo entró cada euro. En los veinte años hasta agosto de 2026, el índice hizo un 11,28% anual y el dinero aportado un 13,82%, porque buena parte entró después de la caída de 2008 y 2009.

¿Estas cifras incluyen dividendos, comisiones e impuestos?

Incluyen los dividendos, reinvertidos el día ex. No incluyen las comisiones del intermediario, la custodia, el cambio de divisa ni los impuestos. El SPY sí lleva dentro su propia comisión, del 0,09% anual. Sin reinvertir los dividendos, los 114.805 $ de veinte años se quedan en 91.517 $.

¿Qué pasa si empiezo justo antes de una crisis?

Que se tarda años en recuperar. Quien empezó en septiembre de 2006 vio en febrero de 2009 que sus 3.100 $ aportados valían 1.853 $, y el saldo estuvo por debajo de lo aportado 29 cierres de mes, el último en agosto de 2010. Aportando cada mes se compra también en los meses baratos, que es de donde salió buena parte de la rentabilidad posterior. Eso no garantiza que vuelva a pasar.