S&P 500 equiponderado o por capitalización: qué es cada uno y qué dicen los datos

Por capitalización es el S&P 500 de siempre, el que se cita en las noticias. Cada empresa pesa según lo que vale en bolsa: si una vale el doble que otra, pesa el doble. Como los precios se mueven, los pesos se ajustan solos, sin comprar ni vender. S&P usa la capitalización ajustada por free float, es decir, solo las acciones que se negocian libremente.

Equiponderado son las mismas empresas con el mismo peso cada una, en torno al 0,2%. Entre rebalanceos, las que suben pasan a pesar más, así que el índice oficial (S&P 500 Equal Weight) vuelve a igualarlas cada trimestre, en marzo, junio, septiembre y diciembre. Eso obliga a vender un poco de lo que más ha subido y comprar un poco de lo que más ha bajado, cuatro veces al año.

Fuentes: preguntas frecuentes del S&P 500 Equal Weight Index y su metodología (S&P Dow Jones Indices, en inglés).

Las 500 empresas sumaban 69,9 billones de dólares. Con 20 empresas se llegaba a la mitad; las 250 más pequeñas, la mitad del índice por número, pesaban juntas un 8,2%. NVIDIA y Apple juntas (14,7%) pesaban más que las 250 más pequeñas juntas. En el equiponderado, cada una de esas 250 pesa lo mismo que NVIDIA.

Los sectores cambian igual. Tecnología era el 38,0% del índice por capitalización y el 17,0% por número de empresas (85 de 500). Industria iba al revés: 7,3% por capitalización, 15,2% por número. Tener el equiponderado es, en la práctica, pesar menos tecnología y más industria, servicios públicos o inmobiliario.

Estas cifras usan la capitalización total, no la ajustada por free float que usa S&P, así que los pesos oficiales del índice son algo distintos. El orden de magnitud es el mismo.

En 23,4 años quedaron casi empatados: 0,27 puntos al año a favor de SPY, con algo menos de volatilidad y una caída máxima, la de marzo de 2009, algo menos honda. Se movieron muy parecido día a día (correlación de 0,957), pero no año a año:

RSP quedó por delante en 10 de los 22 años completos. Sus mejores años frente a SPY fueron 2009 y 2010, a la salida de la crisis financiera, y 2022, el año de la subida de tipos; los peores, 2023 y 2024, cuando unas pocas empresas muy grandes tiraron del índice. En 2026, hasta el 11 de septiembre, iban casi igual: 13,10% RSP, 12,85% SPY.

Aquí la ventaja del equiponderado es de 1,7 puntos al año, pero casi toda sale de un tramo: de finales de 1998 a finales de 2009 el cálculo rentó un 5,9% anual y SPY un 0,6%, porque el pinchazo de las puntocom castigó sobre todo a las grandes. De 2010 a 2019 quedaron igualados (13,1% y 13,0%); de 2020 a agosto de 2026, SPY por delante (15,3% frente a 12,4%).

Mirado en ventanas de 10 años, empezando cada mes, el equiponderado quedó por delante en 140 de 212. La mejor para él fue de marzo de 2000 a marzo de 2010, con 7,6 puntos al año de ventaja; la peor, una de las más recientes, de mayo de 2016 a mayo de 2026, con 3,2 puntos de desventaja. Los ocho tramos de mercado, uno a uno, están en la guía de invertir en el S&P 500 desde España.

• El tamaño. El equiponderado da a las empresas medianas del índice el mismo peso que a las gigantes. Cuando las grandes lo hacen mejor, como en 2023 y 2024, gana el de capitalización; cuando lo hacen peor, como en 2000-2002, gana el equiponderado.
• El rebalanceo. Igualar pesos cada trimestre es vender algo de lo que ha subido y comprar algo de lo que ha bajado. Ayuda cuando los precios se dan la vuelta y resta cuando las que suben siguen subiendo.
• Los sectores. Menos tecnología y más industria o servicios públicos: el resultado depende también de qué sector lidere cada periodo.
• La concentración. Con un 40% en diez empresas, lo que hagan esas diez decide buena parte del índice por capitalización. En el equiponderado, ninguna empresa pesa mucho más del 0,2% durante mucho tiempo.

Ninguna de estas razones dice cuál rentará más en adelante. Explican por qué el ganador ha cambiado según el tramo, no qué tramo viene.

Las carteras modelo reparten el dinero a partes iguales entre sus valores. Compararlas con el S&P 500 por capitalización mezclaría dos efectos, qué empresas se eligen y cómo se reparte, y no se sabría cuál de los dos hace el trabajo. Por eso la vara de la versión a partes iguales es el equiponderado, y la de la versión por capitalización, SPY.

RSP no existe antes de mayo de 2003 y el histórico empieza en 1998, así que el equiponderado lo calcula el propio motor con todas las empresas que estaban en el S&P 500 cada mes, también las que luego salieron. Donde existen los dos, el cálculo le saca 0,57 puntos al año a RSP —el cálculo no paga comisión ni costes de operar— y se mueven casi igual (correlación de 0,999). Los detalles, en la metodología; cómo leer la volatilidad o la caída máxima de estas tablas, en la guía del Sharpe y la caída máxima.

¿Qué es el S&P 500 equiponderado?

Las mismas empresas del S&P 500, pero cada una con el mismo peso: en torno al 0,2% del total en cada rebalanceo trimestral. En el índice normal cada empresa pesa según lo que vale en bolsa, y el 18 de septiembre de 2026 las diez mayores sumaban alrededor del 40%.

¿Qué ha rentado más, el equiponderado o el de capitalización?

Depende del periodo. Con los fondos reales, del 1 de mayo de 2003 al 11 de septiembre de 2026, RSP (equiponderado) rentó un 11,24% anual y SPY (capitalización) un 11,51%. Con el cálculo largo de esta web, de 1998 a 2026, el equiponderado sacó un 10,37% frente al 8,68% de SPY. Casi toda la ventaja se hizo entre 2000 y 2009.

¿Es más arriesgado el S&P 500 equiponderado?

Con los datos de estos fondos, algo más volátil y con caídas algo más hondas: de 2003 a 2026, RSP tuvo una volatilidad del 19,72% anual y una caída máxima del 59,93%, frente al 18,49% y el 55,20% de SPY. A cambio, depende menos de unas pocas empresas.

¿Qué es RSP?

Es el fondo cotizado estadounidense que replica el S&P 500 equiponderado desde mayo de 2003, con una comisión del 0,20% al año. SPY es el que replica el índice por capitalización, con un 0,09%. Aquí se citan como vara de medir, no como sugerencia de compra; un inversor minorista en España normalmente no puede comprarlos directamente.

¿Por qué esta web compara sus carteras con el equiponderado?

Porque sus carteras reparten el dinero a partes iguales, y compararlas con un índice por capitalización mezclaría dos cosas: qué empresas se eligen y cómo se reparte. La versión por capitalización de cada cartera se compara con SPY.

• Hay cifras reales y cifras simuladas. RSP y SPY son fondos reales, con su comisión dentro (0,20% y 0,09% al año). El equiponderado de 1998-2026 es un cálculo sin costes: con costes habría quedado algo por debajo.
• En dólares y antes de impuestos. Para quien invierte en euros, el tipo de cambio suma o resta; los impuestos, en la guía de cómo tributan las acciones de EE. UU. en España.
• Los pesos son de un día. Los del 18 de septiembre de 2026, con la capitalización total. Cambian cada sesión.
• Una ventana y un mercado. Con otra fecha de inicio o de fin, el ganador puede ser otro; la tabla por años lo enseña.

Más guías: cómo invertir en el S&P 500 desde España, cómo leer el Sharpe y la caída máxima, qué es el PER. Todas, en las guías. Cuánto habría dado una cantidad invertida en SPY con los dividendos reinvertidos, desde la fecha que elijas, en la calculadora del S&P 500.