Qué es el PER y cómo compararlo con su sector

El PER (del inglés price-to-earnings ratio, en inglés P/E) divide el precio de una acción entre el beneficio por acción (BPA). Es lo mismo que dividir lo que vale en bolsa la empresa entera entre su beneficio neto.

Con los datos de la ficha de Apple del 18 de septiembre de 2026: la acción cerró a 336,13 dólares y el beneficio por acción de los últimos doce meses fue de 8,71 dólares. 336,13 / 8,71 = 38,59. El mercado pagaba ese día 38,59 dólares por cada dólar de beneficio anual de Apple.

Una forma de leerlo es darle la vuelta: 1 / 38,59 = 2,59%. Es la rentabilidad por beneficio, lo que la empresa gana cada año por cada 100 dólares de precio. Otra lectura habitual, los «años de beneficio que se pagan», solo vale si el beneficio se quedara quieto, y nunca se queda quieto.

El PER de los últimos doce meses (en inglés trailing) usa el beneficio ya publicado de los cuatro últimos trimestres: es un dato, sale de los informes que la empresa presentó a la SEC (qué son esos informes, en la guía del 10-K y el 10-Q). El PER estimado (forward) usa el beneficio que esperan los analistas para los próximos doce meses: es una previsión.

En NVIDIA, los analistas esperaban que el beneficio casi se duplicara, y su PER estimado era la mitad que el de doce meses. En Alphabet pasaba lo contrario: esperaban menos beneficio que el último publicado, y el PER estimado salía más alto. Cuando los dos PER se separan tanto, el número que se lea depende de si uno se fía más del pasado o de una previsión, y conviene saber cuál se está mirando.

La mediana de tecnología es más del doble que la de servicios financieros. No quiere decir que todas las tecnológicas estén caras ni que todos los bancos estén baratos: el mercado paga distinto por beneficios distintos. Un beneficio que se espera que crezca deprisa se paga a más veces que uno que se espera estable; uno que depende del ciclo económico o del crédito, a menos. Comparar el PER de un banco con el de una empresa de software mezcla todo eso.

Por eso la pregunta útil no es «¿este PER es alto?», sino «¿es alto para su sector?». Y aun así, un PER por encima de la mediana de su sector no dice si la acción subirá o bajará: dice que el mercado espera de ella más que de la empresa típica del sector, o que le pide menos riesgo.

Se usa la mediana, y no la media, por un motivo que se ve en la tabla de tecnología: su media era 113,39, porque CrowdStrike tenía un PER de 4.753 con un beneficio por acción de 0,05 dólares. Un solo beneficio casi nulo arrastra la media de 81 empresas; a la mediana no la mueve.

Apple tenía un PER más alto que Microsoft y NVIDIA, y por encima de la mediana de su sector, pero a la mitad de la tabla de tecnología: 49 de 81. Los tres grandes bancos estaban prácticamente en la mediana del suyo. Y en consumo defensivo, dos empresas de bebidas quedaban lejos una de otra: PepsiCo, en el tercio más bajo; Coca-Cola, por encima de la mediana. Dentro de un mismo sector, el PER también separa negocios que crecen, reparten o se endeudan de forma distinta.

Hay sectores más apretados que otros. En servicios públicos, la mitad central de las 31 empresas estaba entre 17,70 y 22,75; en inmobiliario, entre 23,69 y 50,04. Cuanto más ancho el rango, menos significa estar unos puntos por encima o por debajo de la mediana.

• Un beneficio puntualmente bajo dispara el PER. Merck tenía un PER de 117,50 con un beneficio por acción de 1,25 dólares en los últimos doce meses, y uno estimado de 15,38 porque los analistas esperaban 9,55 dólares. La ficha no dice por qué el beneficio fue tan bajo: eso está en sus informes a la SEC.
• Con pérdidas no hay PER. Intel (−2,09 dólares por acción) y Ford (−1,87) no tenían PER. Que falte el número no las hace ni caras ni baratas.
• Las empresas cíclicas engañan en los dos sentidos. En lo alto del ciclo, con beneficios récord, su PER sale bajo justo cuando el beneficio tiene más recorrido para caer; en lo bajo, sale alto.
• El PER no ve la deuda. Dos empresas con el mismo PER pueden deber cantidades muy distintas. Para eso la ficha da también EV/EBITDA, que incluye la deuda neta.
• En inmobiliario, el beneficio contable dice poco. Las REIT, el equivalente americano de las SOCIMI, amortizan sus edificios y su beneficio neto queda por debajo de la caja que generan; el sector suele mirar otra medida, los FFO. Su mediana de 30,18 hay que leerla con eso en mente.

El factor valor del modelo no usa el PER a secas, sino su inverso, la rentabilidad por beneficio, junto con otras dos medidas: la rentabilidad por valor contable y por ventas. Exige al menos dos de las tres, así que una empresa con pérdidas puede tener nota de valor. Cada medida se compara con la del índice entero, no con la del sector, y se convierte en un Z-Score. El 18 de septiembre de 2026, Apple tenía un Z de valor de −0,76 (puesto 464 de 494) y JPMorgan, de 0,07 (puesto 184). La nota describe dónde está cada empresa; no es una recomendación.

La receta completa está en la metodología, y el orden del día en los rankings. Cuánto habría rentado quedarse con las más baratas del índice, en la guía del value investing: la cartera de valor de 20 empresas habría rentado un 11,36% anual entre 1998 y 2026, con una caída máxima del 80,01%. Son resultados simulados, sin costes.

¿Qué es un PER bueno?

No hay una cifra que sirva para todas las empresas. Un PER solo dice cuánto paga hoy el mercado por cada dólar de beneficio, y lo normal cambia mucho de un sector a otro: el 18 de septiembre de 2026, la mediana era 14,80 en servicios financieros y 32,89 en tecnología. Que un PER sea bajo o alto tampoco dice si la acción acabará subiendo o bajando.

¿Qué significa un PER negativo?

Que la empresa perdió dinero en los últimos doce meses. Un PER negativo no tiene lectura útil, así que la mayoría de las fuentes no lo calcula: el 18 de septiembre de 2026, 26 de las 503 empresas del S&P 500 no tenían PER por ese motivo, entre ellas Intel y Ford.

¿Qué diferencia hay entre el PER y el PER estimado (forward)?

El PER de los últimos doce meses divide el precio entre el beneficio ya publicado; el estimado lo divide entre el beneficio que esperan los analistas para los doce meses siguientes. El primero es un dato; el segundo, una previsión que puede fallar.

¿Por qué los bancos tienen el PER más bajo que las tecnológicas?

Porque el mercado espera cosas distintas de su beneficio: cuánto crecerá, cuánto riesgo lleva y cuánto depende del ciclo económico. Por eso un banco con PER 15 y una tecnológica con PER 30 pueden estar las dos en la mitad de su sector, y compararlas entre sí dice poco.

¿Dónde veo el PER de una empresa del S&P 500?

En su ficha de esta web, junto al PER estimado, el precio/valor contable y la nota de valor del modelo, por ejemplo en la de Apple. Son datos descriptivos, no una recomendación de compra ni de venta.

• Son de un día. El PER cambia con cada cotización y con cada informe trimestral. Las de esta página son del cierre del 18 de septiembre de 2026; las de las fichas se actualizan cada día de bolsa.
• La mediana es de las empresas con beneficio. Las 26 con pérdidas no entran, así que la mediana de un sector con muchas empresas en pérdidas describe solo a las rentables.
• Los sectores son los de la web. Once, los mismos que usa la ficha de cada empresa; una clasificación distinta daría otras medianas. Una de las 503 empresas no tenía sector asignado ese día.
• El PER estimado es una previsión de analistas, no un dato publicado por la empresa.

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